业绩摘要★ღ：公司发布2024年年报及2025年一季报★ღ。2024年公司实现营收52.6亿元★ღ，同比-14%★ღ；实现归母净利润3.9亿元★ღ，同比-35.2%★ღ；实现扣非净利润3.4亿元★ღ，同比-38.1%★ღ。单季度24Q4实现营收15.8亿元★ღ，同比-27.7％★ღ；实现归母净利润1.2亿元★ღ，同比-51.5%★ღ；实现扣非归母净利润1.1亿元★ღ，同比-52.2%★ღ。2025Q1公司实现营收8.2亿元★ღ，同比-0.3%★ღ；实现归母净利润4207.6万元★ღ，同比-10.9%★ღ；实现扣非净利润3573.9万元★ღ，同比-8.3%★ღ。

　　聚焦整家一体化战略★ღ，不断推动产品创新★ღ。分品类看★ღ，24年整体橱柜/定制衣柜/木门分别实现营收23.9/21.2/3.7亿元★ღ，同比-15.6%/-15.3%/-9.1%尊龙凯时登陆★ღ。截至24年末★ღ，公司经销店有4060家★ღ，较上年末净减少488家★ღ，其中志邦橱柜/衣柜/木门经销店数量为1439/1635/986家深度开发1V3大豆★ღ，较上年末净-276/-215/+3家★ღ，24年终端需求偏弱★ღ，公司优化门店布局★ღ。公司持续聚焦整家一体化战略★ღ，不断推动产品创新★ღ，2025春季新品暨第10代展厅发布亮相★ღ，研发★ღ、供应链★ღ、制造等多个领域协同发力★ღ，标志着公司在家居场景化与生活方式引领上的突破★ღ。

　　国内把握结构性调整机会深度开发1V3大豆★ღ，境外加速品牌出海★ღ。分销售模式看★ღ，24年直营店/经销店/大宗业务/海外业务分别实现营收4.7/25.3/16.8/2.1亿元★ღ，同比-0.8%/-18.9%/-16.2%/+37.3%★ღ。国内方面★ღ，公司将在深耕传统渠道的同时积极探索新零售★ღ、拎包深度开发1V3大豆★ღ、社区等创新业务模式★ღ，同时借助橱柜专业起家的优势★ღ，拓展老旧改造的存量市场业务★ღ，打造零售业绩增长的第二引擎★ღ。海外业务方面★ღ，公司持续践行“HOME+全球发展计划”★ღ，海外业务从工程整装向零售加盟延伸★ღ，2B+2C双核驱动★ღ，24年新增菲律宾尊龙凯时登陆★ღ、马来西亚★ღ、沙特等零售门店★ღ，目前海外业务已覆盖澳洲★ღ、东南亚★ღ、中东等十多个国家和地区★ღ。

　　盈利预测与投资建议★ღ。预计2025-2027年EPS分别为0.93元★ღ、1.03元★ღ、1.16元★ღ，对应PE分别为12倍★ღ、11倍★ღ、9倍★ღ。考虑到公司品效销协同优势突出★ღ，整家一体化战略持续推进★ღ，渠道基础坚实★ღ，建议持续关注★ღ。

　　证券之星估值分析提示志邦家居行业内竞争力的护城河一般★ღ，盈利能力良好深度开发1V3大豆★ღ，营收成长性一般★ღ，综合基本面各维度看深度开发1V3大豆★ღ，股价合理★ღ。更多

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